Las stablecoins, explicadas

Los precios de la mayoría de las criptomonedas se mueven mucho, a veces un 10 % en un día. Eso las hace poco prácticas para pagar, poner precio a las cosas o mover dinero entre plataformas.

Una stablecoin intenta resolverlo. Es un token en una blockchain diseñado para mantener un valor fijo, normalmente 1 dólar estadounidense o 1 euro. Ese valor objetivo se llama paridad (peg).

La gente usa las stablecoins para mover valor entre plataformas cripto, como la parte de «efectivo» en las operaciones con criptomonedas, para pagos y para mantener un valor en dólares o euros en una blockchain.

«Estable» describe el objetivo, no una garantía. Lo bien que una stablecoin mantenga su paridad depende de lo que haya detrás, y de eso trata este capítulo.

Las stablecoins se diferencian por lo que tienen detrás:

• Respaldadas por dinero fiat. Una empresa mantiene reservas de efectivo y deuda pública a corto plazo y emite un token por cada dólar o euro que recibe. USDC, EURC y USDT funcionan así.
• Respaldadas por criptomonedas. Los usuarios bloquean otras criptomonedas en un contrato inteligente, por un valor superior al de las stablecoins que crean, para absorber los vaivenes de precio.
• Algorítmicas. Un software ajusta la oferta y se apoya en incentivos, con poca o ninguna reserva. Es el diseño más frágil.

También hay tokens respaldados por materias primas como el oro. Su valor sigue a la materia prima, así que no son estables en el mismo sentido.

Las stablecoins respaldadas por dinero fiat son las más utilizadas. La idea es sencilla:

• Una empresa envía 1 € al emisor y recibe 1 token recién creado («acuñado»).
• Cuando se devuelve un token («reembolso»), el emisor paga 1 € y destruye el token.
• El dinero recibido queda en una reserva: depósitos bancarios y deuda pública a corto plazo.

La paridad se mantiene mientras la gente confíe en que cada token se puede cambiar por una unidad de la moneda. Si esa confianza se resquebraja, los titulares se apresuran a vender, de forma muy parecida a un pánico bancario.

Así que las preguntas importantes son: qué hay en la reserva, quién la verifica y quién puede solicitar el reembolso.

Las stablecoins respaldadas por criptomonedas evitan a los bancos, pero asumen los vaivenes de precio de las criptomonedas. Para crear 100 € en stablecoins, puede que un usuario tenga que bloquear 150 € en otras criptomonedas. Si esa garantía cae demasiado, el contrato inteligente la vende automáticamente para que la stablecoin siga cubierta. Estos sistemas dependen de que el código funcione correctamente y de que los mercados se mantengan ordenados.

Las stablecoins algorítmicas intentan mantener la paridad con incentivos, a menudo con un segundo token. Mientras la gente crea en ellas, funcionan. Cuando la confianza se rompe, pueden desplomarse en espiral muy deprisa. TerraUSD (UST) lo demostró en mayo de 2022, cuando se hundió junto con su token hermano, LUNA. Verás ese caso en el capítulo 4.

• Una stablecoin aspira a mantener un valor fijo, su paridad.
• Las respaldadas por dinero fiat se basan en reservas y reembolsos; las respaldadas por criptomonedas, en garantías bloqueadas; las algorítmicas, en incentivos.
• Cuanto más sólido es el respaldo, más posibilidades hay de mantener la paridad. Ninguna está libre de riesgo.

Las stablecoins no son depósitos bancarios, pueden perder la paridad y el emisor puede congelar tokens.

Los precios de las criptomonedas pueden subir y bajar bruscamente, y podrías perder parte o la totalidad del dinero que inviertas. Las criptomonedas no están cubiertas por la protección de depósitos. Esta lección es educativa y no constituye asesoramiento financiero.

Siguiente: de qué están hechas las reservas y cómo verificarlas.